中级财务管理

第一章 财务管理总论

第一节 财务管理概述

一、财务管理的含义和内容

企业财务是指企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。

（一）财务活动

企业的财务活动包括投资、资金劳动、筹资和资金分配等一系列行为。

（二）财务关系

例：民营企业与政府之间的财务关系体现为一种强制和无偿的分配关系。

二、财务管理的环节

（1）规划和预测；（2）财务决策；（3）财务预算；（4）财务控制；（5）财务分析业绩评价与激励。

第二节 财务管理的目标

一、企业财务管理目标的含义和种类

企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式：

（一）利润最大化目标

（二）每股收益最大化目标

（三）企业价值最大化，是较为合理的财务管理目标

二、利益冲突的协调

（一）所有者与经营者的矛盾与协调

协调矛盾的主要方法：（1）解聘；（2）接收；（3）激励

（二）所有者与债权人的矛盾与协调

协调矛盾的主要方法：（1）附限制性条款的借款；（2）收回借款或停止借款

第三节 财务管理的环境

财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。

一、经济环境

（一）经济周期

（二）经济发展不平

（三）宏观经济政策

二、法律环境

（一）企业组织形式与公司治理

（二）税法

三、金融环境

（一）金融机构

（二）金融工具，具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。

（三）金融市场

（四）利率

资金的利率通常由三个部分组成：（1）纯利率；（2）通货膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）；（3）风险收益率。

第二章 风险与收益分析

第一节 风险与收益的基本原理

一、资产的收益与收益率

二、资产的风险

（一）风险的衡量

1.收益率的方差：绝对指标来衡量

2.收益率的标准差：绝对指标来衡量

3.收益率的标准离差率：相对指标

例：协方差=相关系数*一项资产的标准差*另一项资产的标准差

（二）风险控制对策

1.规避风险；2.减少风险；3.转移风险；4.接受风险

三、风险偏好

(一)风险回避者

(二)风险追求者

(三)风险中立者

第二节 资产组合的风险与收益分析

一、资产组合的风险与收益

（一）资产组合

两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。

（二）资产组合的预期收益率

资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数，其权数等于各种资产在组合中所占的价值比例。

（三）资产组合风险的度量

1.两项资产组合的风险

2.多项资产组合的风险

二、非系统风险与风险分散

非系统风险又被称为企业特有风险或可分散风险，是可以通过资产组合而分散掉的风险。它是指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性。它是特定企业或特定行业所特有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。

三、系统风险及其衡量

系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过风险分散而消除的风险。

（一）单项资产的系统风险系数

（二）市场组合的概念

（三）资产组合的系统风险系数

第三节 证券市场理论

一、风险与收益的一般关系

二、资本资产定价模型

（一）资本资产定价模型

1.资本资产定价模型的基本原理

2.证券市场线（SML）

3.资产组合的必要收益率

（二）资本资产定价模型的意义与应用

1.证券市场线（SML）是对证券市场的描述

2.证券市场线与市场均衡

3.资本资产定价模型的有效性和局限性

三、套利定价理论