盐湖钾肥得2009价值分析报告（原创简约）1

一、市场分析：

        产销分析：国内钾肥使用量占国际使用量得20％，其中70％依赖进口，国内钾肥产量从可查数据来看08年大约250万吨左右，其中盐湖钾肥（指合并后，以下同）大约在200万吨，这说明国内钾肥需求量在900-1000万吨间。

       价格分析：2008年上半年盐湖钾肥平均出厂价在2400左右，三季度平均价在4600-4700左右，目前国内、国际价格处于小幅回落过程中，幅度在10％之内，不过从公开消息来看，日本钾肥到岸价增加200美元/吨，大家预测中国到岸价也会增加200美元/吨，由于中国化肥价格属于政府核准价格范围，目前有消息称盐湖钾肥已向政府提报调价方案，从4700调高到5650元左右，有待证实。

       09产能分析：09年青海中信钾肥项目可能产能提升约20万吨，冠农参股得罗布泊钾肥120万吨正式达产，加上有其他钾肥新上马项目试车或深入，大约09年产能至少增加150-200万吨间，这批产能将对09年钾肥销售可能会有较大冲击。

      09年价格分析：4700价格导致产品销售出现困难，因此，09年提价方案可能从政府、市场两个角度而言都会无法实现，价格将出现回落，甚至不排除09年出现价格雪崩得可能。

     因此，对钾肥09年产销决不能盲目乐观，必须做好毛利率大幅回落得准备。