越复杂的事越要简单处理（0225上）

   大盘又运行到了一个微妙的关头，或者说股指已再次考验“技术派”的承受底线，目前的跌势到底是二次探底还是将宣告新一轮下跌的开始？市场的分歧很大。个人认为，虽然主观上倾向于这是二次探底，也坚定认为目前阶段一定是中级调整的筑底阶段，从两三个月的中期前景看市场一定不会让投资者失望。但是，必须提醒两条：一，任何人的判断在事先都没有100%的把握，就像有些股票从各方面看都该上涨但它就是不涨一样，基本面因素在短期内有可能与实际走势相背离，因此对短期内出现极端的走势也须有心理准备。二，判断上可以坚定，操作上不可以，应该采取合理的策略回避可能出现的较大风险，这也应该很好理解，就像冬天过去一定是春天，但这不意味着在冬天就可以不保暖不防寒，如果在冬天已经被冻死，春天什么时候到来还有意义吗？

短线看，支持大盘今日反弹的因素不少，一是证监会周五晚又公布将发行两只股票型基金，加上此前两批，2月以来已经新批6家股票型基金，加上债券型基金等共有十几只之多，这显示管理层已相当重视目前的低迷走势，并希望通过加大供给来缓和或者说扭转目前的形势。二是国税局等官员澄清了有关“股票交易将征收所得税”的错误理解，原有政策没有变化，这也使下跌中的恐慌因素进一步减少。三是据悉大秦铁路否认了将要巨额融资的传闻，对投资者心态将起一定的稳定作用。四是上周五美国股市先抑后扬，尾盘升势坚决，将促进今日港股高开，对A股权重板块展开反弹有力。五是技术上目前有“双底”和“收复年线”需要，技术性反弹随时有可能出现。

当然，以上因素可能仅能在短期内促成大盘的反弹，而反弹的力度和持续性目前还不能确定。一是造成本轮下跌的一些重要因素如上市公司巨额融资预期、蓝筹公司的高估值压力等还没有消除；二是经历了这段时间的低迷之后投资者的心态和信心受挫严重，这也包括一些机构资金已经出逃，信心恢复和资金回流都需要时间；三是一切还得由市场说了算，我们只能走一步看一步。

应该说，短线走势还不明朗，但中线仍可期待。因为，一方面牛市的根基没有改变（经济增长、人民币升值、奥运经济推动、上市公司经营稳定等），牛市的中级调整时间、点位基本到位；另一方面，随着市场持续下跌，政策面成为可以期待的关键因素。比如目前建议单边征收印花税和新股发行制度改革的呼声越来越高。全国政协委员贺强说，目前正在准备一个关于单边收取印花税的提案，这表明单边收取印花税已经不仅仅停留在“传闻”的层次了。而2月18日、19日，上交所进行网下电子化发行全网测试，显示新股发行制度改革已经在部分环节付诸实践。有业内人士表示，取消网下申购的可能性很高，而且，在新的新股发行制度设计上，证监会将会向中小投资者倾斜。另外，新基金发行也好，社保资金、保险资金入市也罢，他们都需要更多的廉价筹码，而一旦他们吸筹、调仓完毕，新一轮升势也就呼之欲出了。

昨天无意中翻到《北京青年报》去年12月12日对罗杰斯的一段访谈内容，他当时说，泡沫有两种，一种是初期泡沫，一种是完全泡沫。完全泡沫无疑意味着市场崩塌指日可待，届时要提前卖掉手中所有的股票。中国股市目前还是处于初期泡沫。中国政府一直试图让市场回归理性，并采取了很多办法去解决这个问题。如果市场没有回归理性，市场还会持续疯长，到明年三月股市可能会上涨40%。这意味着市场出现的暴跌的机会随时会发生，对未来稳步向上的趋势是有害的。如果市场回归理性，会下跌20%，这样无疑对市场的未来是有好处的。如果市场是以波浪形态循序渐进的方式发展，我们可以看到市场逐步趋上的未来。罗杰斯还表示，股市低点总比太高要好。处于完全泡沫的市场，人人都在谈论股票，都忙着买进卖出。很显然，在一个股价偏高的过热市场里买股票不是很明智的选择。只有当大多数人都在纷纷抛售手中股票的时候，你才可以发现便宜的，值得投资的股票。在牛市成熟阶段，如果市场大幅下跌倒是买进的好时机。要注意的是，“不要听股票经纪人的，也不要听我的，关键是你要做大量功课，选择好的、便宜的股票。这一点至关重要。”——现在来看这段话，感觉又如何？

我们可以回忆一下，在前期股指一路向6000点进发的过程中，感觉调整迟早会来，但谁也不知道股指何时会止步，那么与其研判头部会在哪里，不如执行“逢高减仓”策略，逐步兑现获利筹码，这要比“头部”迹象明显出现之后再“及时清仓”要好得多，因为当股指“走坏”的时候，不少个股早跌得面目全非了。同样的，在目前阶段，虽然股指看上去跌跌不休，我们也不知道最终的底部会落在哪一点，这个时候，理性和谨慎是需要的，但过分的悲观和“清仓离场”也是不必要的，“逢低介入”不意味着吃到最低点，在控制总体风险的前提下逐步吸纳、适当坚守，应该也不会错。

现在大盘走势的“不乐观”程度，和6000点附近时的“乐观”相比，毫不逊色，那么，“同理可推”，接下去该会发生什么。就像我们当时不能准确地预计到沪指能涨到何时、涨到何点，但可以很有把握地认为“一轮中级调整必然会发生”一样，现在我们也不知道大盘究竟会跌到什么时候、什么点位（虽也有所预测），但同样可以“理性”地认为，大盘的反转向上是必然的事，而且已经不再遥远。

洛兹公司董事长詹姆斯•迪西说：获得良好投资收益的诀窍就是“作壁上观”，要避免迫不及待地进场，避免以此取乐，只有当所有的环节塑造出一个真正的投资机会时才进场交易，而在其他时间，不妨为你的钱袋装上“石棉衬里”：它可以确保你的钱财不会被烧掉！全美金融服务业最大零售经纪商爱德华•琼斯公司首席市场战略家艾伦•斯科兰卡则说，“投资决策应基于投资的原则，而不是仰赖于预测。”这些以前引用过的话，现在看仍是那么有道理。

面对看起来很复杂、很关键的事，其实越不需要过多伤脑筋，在两个选择之间非常犯难的原因是因为他们同样重要，那么无论选择哪一个都会有放弃另一个的无奈也都是一个可以接受的结果，那么随便选一个结果都不会相差很多。因此目前半仓操作就是一项简单的应对措施，无论结果怎么样，都可以接受，当然，前提是有健康或者正常的心态。

（不好意思，一时没刹住车，今天写得长了点。另外，今日恢复午博，时间在11：55左右，晚上博文则可能延后到20点左右，并且内容将简化，谢谢关注。）