策略比判断更重要(1217上)

今日消息面中性偏空，市场更多将显现其自身的运作底气。经上周多空激烈博杀之后，沪指周K线图上留下一根带量十字星，后市何去何从显得相当关键。

上周末我提到了反转这个字眼，从绝对意义上说股指向上不能称为反转，因为在整体牛市格局下，只有向下有可能成为反转，而调整结束后的上涨，只能称为“恢复上行趋势”。只不过，大家习惯于将每轮调整完毕后重拾升势称为反转，那就约定俗成，估且也这么叫吧。现在先说说，为什么上周五这么一涨，会让人想到反转？

首先，我们可以看到上周K线组合两阳三阴，但一头一尾两根阳线来之不易，周一的阳线是在存款准备金率调高、一周新股发行上市密集、“从紧”政策实施等巨压下产生的；周五的阳线是技术形态走坏、三新股发行吸引资金申购的情况下出现的，这两根阳线显然指示意义更为重要。其次，从股指上看上周空方似乎占优势，但从个股上看，多数股票是“逆市上涨”的，据统计上周收阳的个股多达1090余只，而前期较为抗跌的银行、地产板块出现了大幅补跌，热点转换加上抗跌品种的补跌，往往是一轮调整进入尾声的标志。第三，难得的是，经过近日的运作，市场已经产生了行情持续性较强的领涨板块，即奥运、消费等，可以看到，这两大板块的龙头品种早已领先大盘见底，目前回升幅度已经达30－40%，而且量价配合理想，显然已进入主升行情，“反转”形态已很明显。第四，从股指形态和时间上看，与前期的判断相对应，股指的底部形态不再单薄，时间也已经到了“12月中下旬”，“时点共振”有望产生，至少，从目前点位和时间，行情就此启动，不再创出调整新低，从个人感觉上说是完全可以接受的了。

当然，我又要说说不利的方面。一是政策面仍未出现明显的鼓励做多信号，新股票型基金发行仍未开闸，央行副行长吴晓灵昨日表示应加大证券市场的结构调整力度，促进债券市场尤其是公司债市场的发展，证监会主席尚福林近日表示，证监会需不断加强稽查工作等，这些，再加上市场预期的从紧调控措施，将制约短期市场的表现。二是，从形态和量能上看，股指要“恢复上行趋势”，还需要进一步观察和确认，而且以目前形势，难度还不小。

我们说，“底部”总是要走出来之后才能发现，才能确认，而任何提前的判断，都是不够严谨的，也是有风险的。但反过来说，等到一切都明朗了，机会也就失去了不少，股票投资有时候还就得冒一定的风险，只要所冒的风险与可能得到的收益相比，相对小很多，而且所冒的风险在你自己可控的范围内。

那么，现在就涉及到一个“怎么办”的问题，在目前阶段，该怎么判断，怎么操作？个人以为，当一轮行情处于顶部阶段或底部阶段的时候，“策略比判断更重要”。比如前期5800点之上，感觉调整迟早会来，但谁也不知道股指何时会止步，那么与其研判头部会在哪里，不如执行“逢高减仓”策略，逐步兑现获利筹码，这要比“头部”迹象明显出现之后再“及时清仓”要好得多，因为当股指“走坏”的时候，不少个股早跌得面目全非了。同样的，在目前阶段，虽然股指还处于相对低位，按一些投资者的做法，应该休息、观望，等行情“走好”时再进不迟，从理性和谨慎的角度，他们没有错，甚至值得提倡。但市场是复杂的，也是难以判断的，当股指走好的时候，很可能不少有潜力的品种已经涨到半山腰了，这时候想跟进又不甘心，不跟进又不行，最终可能会选择那些迟一步启动的弱势品种，最终效果不一定好。这也是为什么我在10月28日大盘调整开始不久便推出了短中线操作备选“30股”的根本原因，因为只有在跌势中、在底部构造的过程中，你才有可能在好价位买到好股票，如果你对未来的热点有所把握，这些股票还有望充当未来行情的领涨角色，那么虽然短期之内你不见得马上有收益，有时还要忍受被套的折磨，但进一步的低吸机会也同时出现，重要的是在未来行情中，你手中握有较多的低价筹码，这是很大的优势。比如中金黄金这类股票在其最风光的时候确实很诱人，但你若在100元以上才“发现”它是只大牛股，虽然不算迟，但风险毕竟已不小，而若在18、20元时通过价值分析已经持有，那么拿到120、130元甚至150元，才叫真正的牛（春节前本人曾以18元成本重仓持有该股，可惜卖早了约一百步，呵呵）。从个人经验和教训看，底部阶段通过分析研究并在相对低位介入的筹码，是绝对的好筹码，股市不起来还则罢了，若是起来了，一定要珍惜这类筹码，因为大盘低迷时我们有充分的余地来选择好股票，这时候选股往往非常理性而重质地，比起行情火爆时才被动跟风、追涨吃进的筹码，安全性和收益率不知道要高多少，“珍惜你在底部阶段吃到的优质筹码”——愿你与我共勉。

至于短线走势，应该说谨慎乐观，客观地说近日震荡波动仍有可能，也是正常的，但从上述分析不难看出，如果你认准了趋势，那么完全可以看淡短线的波动。调整好仓位，安排好策略，现在比判断何时见底、何时是最佳的买入点，更为重要！

（由于篇幅已经过长，本来还有两三段投资花絮没来得及写，中午我们再聊吧）