“破相”等于“整容”（1214上）

   黄宏在小品《装修》中有句“名言”：就他这模样，破相等于整容！这是一句相当损人的话，但也有“不破不立”的意味，目前的大盘，或者说经历了1000余点下跌、再次面临严峻形势的股指，现在是不是也是如此呢？

“破相”表明跌得很难看，一些大市值板块出现了“破位”的走势，大盘也有可能在短时间内出现破位。而“整容”，意味着市场将有一个整合的过程，也意味着今后会有一个全新的面目。“破相”是被动的、痛苦的、悲情的；而“整容”是主动的、积极的、向上的。因为“破”，才需要“整”；因为“破”，才有希望改变现状。因此，只要有乐观的态度和一个“高明的医生”，面对“破相”，不必过于担心。

本轮调整的目的，个人认为有三：一是市场内在运行规律的需要，大牛市需要一个调整浪来修复指标、积蓄动力；二是为了股指期货推出创造一个“合适”的市场环境；三是为了让社保基金、保险资金、企业年金有个逢低介入的机会。现在看，第一个目标有达到或基本达到的迹象，但第二和第三点现在还没实现，尤其是第三个目标是近日才明确的，其过程应该不会很短。——现在我重申这一观点（参见12月6日“任务未尽，尚需努力”，其中讲述的关于目前所处阶段的三条现在仍然成立）

消息面上，第三次中美战略经济对话（SED）昨天落幕。中方同意，明年将就外资对中资银行和证券公司的持股比例问题提出政策建议。另外，中方还允许符合条件的外商投资公司包括银行发行A股，允许符合条件的上市公司发行公司债券。这就意味着在明年6月之前，外资参股内地证券公司的比例不会突破目前33%规定。不过，在明年6月份之后，监管层将“外资参股比例调高至49%”纳入政策考虑范围。金融和资本市场对向开放的步伐按计划进行同时有所加快，个人认为这是好事，短期的大幅震荡有反应过激之嫌。

与此同时，人民币对美元汇率呈加速度状态，昨天中间价突破7.36关口，以7.3568再度创下汇改以来新高，这也是人民币连续三天创出新高。人民币升值趋势不变，甚至加速升值，始终是支撑A股牛市格局的源动力之一，同时构成支撑银行、地产等“人民币升值受益”板块股价的重要因素，因此，当这两大板块近日出现了较大的调幅之后，内在的价值其实正在体现。短线看，受宏观调控预期影响，地产、金融以及一些周期性行业板块走势破位，跌势一时难止，但随着这些“有价值底线”的股票回落到一个较低的位置，有兴趣的投资者倒正可以加大研究和关注力度——原来高高在上时的那种估值标准和买入勇气，现在难道荡然无存了吗？

短线大盘的走势确实有点严峻，但目前还都在预期的范围内运行，对照一下中小板指数的走势，也许会多一份信心，毕竟，现在对“双底”还是可以期待的。今日上午抛压会相当沉重，但若“一步到位”，估计下午倒有反攻的机会，尽管这个反攻力度有大有小。