不怕不涨，就怕一步到位（1126上）

        周末消息面非常平静，大家关注的宏观调控、股指期货、新基金发行等方面的消息一概未见，在这种情况下市场一方面将按自身的运行轨迹演变，另一方面将更多地受制于一些短线影响因素。从目前看，周一利多的因素明显超过利空方面，短期反弹应可期待。

        从利多的方面看，首先是3.56万亿元申购新股资金今日解冻，不管是否有可观的资金回流二级市场，多方做多底气陡然增添了不少；其次是上周五美国股市大幅反弹，道琼斯工业指数上涨了181点，对今日港股乃至A股亦有一定的刺激作用；第三是人民币汇率突破7.40的重要心理关口，创出7.3992的汇改以来新高，有利于大盘中线向好信心的树立；第四，中国石油上周连收五阴短线超跌，股价也已回落至35元以下，有望初步止跌企稳，对大盘构成一定支撑；第五，上周四的跳空缺口对股指有较大的吸引力，从形态上看该缺口应属普通缺口，短期内被回补的可能性较大，对近日股指有牵引作用；第六，近日大盘调整力度不小，但市场做多暗流涌动，3G、军工、航天、钢铁、奥运、中小板等均有不俗表现，另外还有更多的个股呈现横盘筑底走势，对短线大盘的走稳构成较大的支撑。

        从不利的方面看，今日是央行上调存款准备金率实施的日子，从以往看这个时候的资金面压力会有所显现；基金赎回、基金经理对后市谨慎等动向会使“逢高减仓”成为一种主流意愿，那么短线反弹就有可能成为盘中反弹，持续性较差；近日市场成交一直处于低迷状况，这种情况下往往下破不难而回升不易，对大盘有效止跌反弹不利。

        总的看，今日多空力量之比约为6：3，多方明显占优，高开几乎成定局。但怕就怕“一步到位”，若高开过多，进一步上行的难度无疑很大，而“冲高回落”又容易使更多的投资者失去信心，那么大盘要保持全天的强势就更不容易了。故操作上今日不宜追高，周四周五逢低介入的筹码可在上午择机短线了结，中线布局的筹码可保持稳定不变。

        消息面上，今日投资11月份基金经理调查结果显示，91%的基金经理认为当前股市被高估，较9月份上升7个百分点。与9月份调查相比，基金经理对未来一年的投资回报期望明显降低。预期投资回报率在20%以上的人数为55%，大幅下降了24个百分点。机构投资者乐观情绪继续下降，逢低买入意愿持续减弱，而逢高减持意愿明显增强。金融地产再度成为最受基金经理青睐的板块。展望未来6个月，77%的基金经理认为金融类股票将超越大盘，较9月份上升28个百分点；判断日用消费品、零售类股票将超越大盘的比例分列二、三位；而通讯（通讯服务、通讯设备等）、汽车和传媒类股票最不被基金经理看好。这传达了一些信号，但真真假假、虚虚实实，基金的话也要辩证地去理解。

        基金发行方面，近期虽然有基金发行，但其中华夏行业精选基金和南方隆元产业主题基金是由封闭式基金转型而来，国泰沪深300指数基金和嘉实优质企业基金则是由保本基金到期后转型而来，另外一些则属于持续营销的基金，如工银瑞信核心价值基金和金鹰成份股优选基金拆分等，真正意义上的开放式新基金却未见发行。据透露，到上周，已有约10余只新基金产品分两批参加评审会，且此前已经过会但还未获批发行的基金数量也有不少。从这个角度看，若“口子”一开，冲击力相当可观，应该说管理层手中握有这张王牌，对市场的短期波动是胸有成竹的。现在难以判断的是，在管理层心中目，股指期货推出的合适点位是多少，5000点似乎还不够低，4800？还是4500？还得走着瞧。

        至于大家关心的基金“赎回潮”，据有关报道，近一周以来，绝大多数受访基金的赎回量不到基金资产的1%，基金申购赎回的总额基本持平，只有少数受访基金出现净赎回。某家管理规模一千亿左右的基金公司有关负责人表示，虽然该公司所有股票基金前期都停止申购，只允许赎回，在下跌过程中，上周的日均赎回量也仅为总资产的万分之二左右；而某家基金公司基金虽然跌破面值，但上周却依然出现净申购。也有基金公司人士表示，虽然近期市场下跌幅度比较大，但其调整多少在基金公司预料当中，不少基金前期已经减仓，基金平均仓位目前比较低，完全能够应付一般的赎回情况。因此，对于赎回潮，担忧是正常的，毕竟大牛市使得基民人数大幅窜升，大部分新基民尚未经过熊市“洗礼”，对净值下跌的忍耐有限，一旦市场下跌击破这些投资者的心理防线，会有较大的赎回冲动，关键要看这个临界点是不是会出现，相信基金公司和管理层对此会更为警觉，也会有相应的应对措施。