短空长多，莫让浮云遮望眼（1114上）

        昨日受银行股反水所累，股指高开低走、快速回落，一度造成盘中恐慌杀跌，但尾盘半小时的放量回暖，又给短期走势带来一丝希望，市场系统性风险和结构性机会并存，大盘还将跌到何时？哪些股票还有较大跌幅？哪些股票正酝酿着中线机会？这些都是近日投资者最为关心的。

        综合看，目前市场面临的压力不小，短线形势还不容乐观，但连续的调整同时也为日后行情打开了上升空间，展望后市，在市场一连串矛盾被逐渐克服之后，中线前景仍值得期待。这些矛盾主要有：

       通胀压力VS经济快速发展。宏观面上，昨日10月份CPI数据公布之后，加息预期再度袭来。而今年以来5次加息和9次提高存款准备金率，本周一在最近一次提高准备金率之后，市场已经不堪重负出现跳空下行的走势，反映出紧缩政策的累积效应终于体现出来，政府为解决通胀压力所作出的调控政策已经并还将对股市形成较大的压制作用。与此同时，整个国民经济快速发展、人民币不断升值等大形势、大方向也无庸质疑，上市公司业绩的增长也可以期待，那么股市中长线向好趋势还未受到挑战，短期出现正常的调整之后，立足中线，明年行情仍可看好。兴业证券一份研究报告也表示，将眼光放宽、放长远，“有形之手”的紧缩性调控措施，客观上起到延长牛市时间的作用，导致中国资产价格膨胀呈现出“泡泡浴”的特征———不同类型的资产泡沫此起彼伏，从垃圾股泡沫到蓝筹泡沫，未来可能还有其他特征的资产价格膨胀。

       短线向淡VS阶段性风险释放。随着银行、地产股的补跌，市场人气受到较大打击，短线若银行股继续下行，股指更将弱不禁风，但经过11月以来的连续下跌，市场阶段性风险已有较大程度的释放，在这个时候再次暴跌，很有可能成为“最后一跌”，希望往往就是在绝望中诞生的。同时，加息预期的提前消化也有助于人气到达低迷的相对极端，若本周末加息警报解除，很可能诱发一波报复式的反弹。

       赎回压力VS新基金放行。从资金面看，近日市场整体量能水平不足，但同时基金重仓股跌势汹汹，隐隐有被动应对赎回压力的迹象，这有可能放大调整的空间。不过，基金方面还是可调控的，如果新基金发行再次启动，那么从心理上、资金上都将迎来一个转折。昨日基金拆分和封转开的申购已经获批启动，经粗略计算，短期内将为市场带来近800亿元的增量资金，更重要的是，它体现了管理层调控市场的正面信号。

       港股动荡VS谁买谁的账。香港市场近期屡现暴涨暴跌，最主要的影响因素便是H股的大幅起落，近来两个市场的联动越来越强，不过昨日A股的走势是与港股相反的，究竟最后谁要看谁的脸色还很难说，毕竟，H股上涨的理由还是与A股的比价效应，且周二香港市场金融、保险股开始止跌放量企稳，显示出一定的资金流入迹象，对A股也会有一定的心理支撑。

       中石油企稳VS次新股疲弱。中国石油从上市首市的48元一路跌至周一最低36元，终于呈现短线止跌企稳迹象，昨日的红盘报收预示着短线将趋于平稳。重要的是，其将于11月19日计入各大指数，基金特别是指数基金要抓紧配置了，据统计，在16只指数基金中有12只将面临换股调整，预计需运用资金48亿多元，这对中石油是个较大的支撑。但与此同时，中国神华、中海油服等次新大盘品种仍跌势不止，这两只股票已经跌至上市以来的最低位，类似的还有北京银行、宁波银行等新近上市品种，显示资金炒作的热情大大消退，这些品种不能有效止跌上行，对人气影响较大。

       逢低吸纳VS跌势不止。应该看到，近日股指和大盘股跌势虽猛，但部分前期超跌的品种已拒绝下调，部分资金已经愿意在此位置重新进场承接相对低价的筹码，但股指的跌跌不休，让资金流入的决心和步伐都受到影响，人们怕股指出现更可怕的跌势，从而拖累所有的股票继续下行。这从近日成交量始终维持在一个较低水平可以反映出来，目前的短线热点还是由场内资金营造，有自救的性质，因此持续性和可操作性不强，投资者只宜对看好的股票逢低关注，不宜短线追涨。

        总之，市场已经进入低迷期，要放在两三个月前，这几乎是盼都盼不来的“牛回头”机会，短线的风险必须重视，操作不当亏损也会较大，但中线看正是这个迟来的“中期调整”，将为牛市后续的升浪打下形态基础。5·30给投资者的教训之一是“为什么我没有逃顶成功”，但教训之二是“为什么跌得这么低的时候我没有补，没有买？”现在又重复第一个教训了，难道还要让第二个教训再次重演吗？短期内，控制仓位、耐心等待更好的时机是可行的，把精力放在研究、寻找“错杀股”的过程中，等市场发出回升信号以后，再大胆跟进、死死捂牢也不迟。