巨资解冻VS房贷新政（0928上）

        今天最让多头兴奋的，是中国神华发行冻结的2.67万亿申购资金解冻，这是有史以来最大的申购资金解冻，而据“统计”，今年以来每当有上万亿新股发行资金解冻时，股市几乎都是涨的（其实今年以来多数交易日股指都是涨的），加上今天是国庆前最后一个交易日，“红包行情”无疑值得期待。

        与此同时，央行和银监会昨夜联手下发了《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》。通知规定，对已利用贷款购买住房、又申请购买第二套（含）以上住房的，房贷首付比例提高至40％、贷款利率不得低于央行同期同档次基准利率的1.1倍。并且，贷款首付款比例和利率水平应随套数增加而大幅度提高。具体提高幅度由商业银行根据贷款风险管理相关原则自主确定，但借款人偿还住房贷款的月支出不得高于其月收入的50%。针对房地产的调控政策开始升级，这也是万科等房地产龙头近期一直疲弱不振的根本原因——调控预期是明摆着的，也不是没人提醒，可是牛市中人们更愿意相信神话可以延续而不是涨跌有序。不过，好在房地产股早已有所反应，近日跌幅也已较大，并且地产板块占沪指的权重也不算很大，即使今日继续调整，幅度和影响力应该有限，不会对“节日气氛”造成大的冲击。

        同样值得关注的是，中国证监会于9月27至28日在贵阳举办“期货监管干部股指期货交易规则培训班”。中国证监会主席助理姜洋在会上指出，目前股指期货的各项准备工作稳步推进，制度和技术准备已经基本完成。下一步要继续深入开展投资者教育工作，同时检查和督促期货公司等中介机构做好技术、制度和人员等方面的准备工作，确保股指期货的平稳推出。而中国证监会前主席周道炯昨日表示，金融期货发展面临临界点，即将实施突破，并说，“股指期货推出，快了吧！”近日又传期指推出将延迟到明年，但感觉准备工作已经就绪，关键是时机的把握。应该说，从出发点看，管理层不愿意看到股指期货成为股市大震荡的“祸根”，选择什么点位推出、之前需要采取何种规避措施（不断加快大盘蓝筹股的发行上市是其中一条），真是颇费脑筋，而在此过程中，A股大盘也将随着“预期”而上下震荡，这是短线难以预测的变数，也是近日权重股欲跌还涨、股指忽上忽下的内在因素之一。

        数据表明，今年以来，IPO、增发(不含实物资产)合计融资4250.36亿元，而2002年至2006年五年的融资金额总和为4238.90亿元。9个月的时间超越了此前5年的融资总和，A股市场正在加速吸纳资金，而这种态势有望在今年四季度得到延续。近期市场的供求关系正在发生快速的“此消彼长”，两市成交量的大幅萎缩也印证了这一点。有专家担忧，流动性过剩将面临“拐点”，A股市场也将出现相应的变局。

        从宏观面看，１－８月份，全国规模以上工业企业实现利润１５６２３亿元，同比增长３７％。在３９个工业大类中，钢铁行业利润同比增长５８．９％，建材行业增长６４％，化纤行业增长１．２倍，化工行业增长５２．３％，电力行业增长４１．９％，有色金属冶炼及压延加工业增长２５．９％，煤炭行业增长４１．２％，专用设备制造业增长６２．８％，交通运输设备制造业增长６６．５％，电子通信设备制造业增长２２．５％，石油加工及炼焦业由去年同期净亏损３５６亿元转为盈利３１４亿元，石油和天然气开采业利润下降１６．２％。可关注这些数据对相关行业、相关上市公司能否构成进一步的刺激。

        此外，综合沪深交易所上市公司诚信记录公布的数据发现，9月份以来沪深两市主板公司高管及其亲属(沪市数据不包括亲属)减持套现1亿元，与8月份相比出现了大幅增长。这些人是最熟悉上市公司情况的，他们的大幅减持，除了“见好就收”，是否意味着“涨得差不多了”，也是一个信号。

        综合看，今天是开放式基金三季度的净值结算日，基金拉抬重仓股以“保卫净值”的动力仍然存在。而市场的高估值压力也在景气板块的快速下跌中有所缓解，加上长假前人心思涨，又逢巨额申购资金解冻，今日大盘想不涨也难，只怕这种预期太过一致，而主力又对长假中可能出现的变数“先知先觉”，那就不好说了，虽然概率不大，但也要有一定的心理防备。

        操作上，计划择机卖出华东电脑和公用科技，降低仓位。近日的短线操作并没带来可观的好处，也即目前的市场环境并不适合频繁的操作，热门股固然风险较大，其他个股的机会更加有限，既然从策略上讲是想等大盘出现有效的调整时可以重仓出击价值股，那就要有耐心，“忍不住要操作”、“喜欢短线操作”并不是理由，而缺乏定力更需要陪养定力，否则永远不会是成熟的投资者。