建行走势决定大盘节奏（0926上）

        今日重点要提的仍是建设银行，因为其低调上市带给市场的影响将是深远的。从某种程度上说，该股和即将上市的神华煤电、中国石油的走势，将决定大盘中线的运行节奏。

        可以先回顾一下中国银行上市时的情况，当时是2006年7月5日，沪指在1750点附近。当日中行以3.95元开出，也被市场认为定位偏低，但仍然低开低走收在3.75元。之后一段时间连续阴跌，最低探至3.18元，然后进行了三个多月的横盘整理，于11月初向上突破展开了上攻行情。与此同时，上证指数也是经历了几个月的低迷整理，最低跌至1541点，最终在10月底11月初突破原高点向上大幅攀升。

        像中行建行这类大盘股，上市之后主力的建仓和运作过程，一般有两种手法：一是拉高建仓，在大势的配合下不断向上运作，这样筹码收集相对容易，如工行、北辰实业、招商轮船、中国远洋等；二是低调上市，耐心吸筹，之后再有大的拉升，比如中行、平安等。现在看，建行属于第二种情况的可能较大。加上接下来的中国石油等超级大盘股若也类似（大环境类似，走势也可能类似），那么大盘的中线走势概貌也就相对明朗了。

        今日消息面主要动向有：      
/RM_Lm3U:C8]s/Q0        中国证监会基金监管部副主任洪磊昨日表示，保护投资者权益和加强监管始终是基金监管工作的重中之重，证监会将通过进一步完善基金内幕交易行为认定指引，不断完善基金公司内部控制等措施，严厉打击“老鼠仓”等违法违规行为。他还呼吁，投资者要理性看待即将到来的十 七大和奥运会对证券市场的影响，把十 七大、奥运会当作题材来炒作，是不理性的和不负责的投资行为。

        银监会正在抓紧制定房地产信贷管理的新政策，相关政策措施已经征求了商业房地产信贷部门的意见，可能会赶在国庆节前出台。据了解，本次政策调整进一步提高了房地产开发和消费贷款的标准，其中第二套住房贷款的首付比例将调整至40%以上，而且对利率水平也规定了大幅上浮的区间，商业用房和商住两用房的首付比例也有可能上调。此外，对于目前普遍存在的开发商囤积土地、囤积房源的投机行为，银监会也会重拳出击，从信贷的角度加以规范。

        中国人民大学土地管理系主任、房地产信息中心主任叶剑平认为，目前企业高价拿地是因为可以将成本转嫁给市场，有购房者可以消化这种成本的上涨，今后如果情况发生变化，土地的预期成本与实际成本脱节，将可能导致房地产企业的资金链断裂。这是房地产企业本身的风险，其实并不可怕。真正需要警惕的是第二重风险，即连带的金融市场的风险，可能导致房地产市场的系统性风险逐渐向股市转移。清华大学房地产研究所所长刘洪玉也同样认为，目前已孕育了巨大的房地产价格风险和股票价格风险。在目前房价和股价都处于高位的时候，一定要警示风险，理性投资。

        中国神华新股发行网上网下冻结资金总额约2.7万亿元，超过此前建设银行的2.26万亿，再度改写单家公司IPO冻结资金新纪录。与此同时，中小企业板还有两只新股在本周一进行网上发行，至昨日该两只新股的冻结资金仍未解冻，一级市场资金规模继续膨胀。这也是昨日两市大盘在建行上市“吸收”了237亿资金的情况下仍比周一萎缩了约100亿的原因。不少资金宁可放弃二级市场的“大好机会”，转而去申购新股，从中也可见人们对目前市场的认识。

        据分析，大盘股密集发行将会初步扭转阶段性供求失衡的局面，而市场后期又将面临接近3000亿市值的非流通股解禁、基金暂缓发行等问题必将使得市场流动性日益收缩，投资者要警惕流动性拐点的出现。未来几个月将是大盘股发行的密集期，预期未来A股市场上的“挤出效应”将越来越明显，市场的格局将进一步发生变化。在权重股结构更加合理的同时，整个市场的结构性调整也会随之展开。

        嘉实基金公司首只QDII产品——嘉实海外中国股票基金将于10月9日起限量发售，资金向外“分流”的步伐仍在加速中。

        综合看，节前大盘的压力正在显现中，可以看到，最近6个交易日沪指出现了高位平走的态势，而6天中有5天均有可观的下影线，阴阳线比例亦为4：2，加上一些热门板块的纷纷降温，趋势越来越明朗。所幸资金面压力最大的一天（即昨天）已经过去，节前虽仍是整体“低调”的格局，盘中震荡也会经常出现，但从概率上说，大的跌势不至于立马出现。短线要警惕的，一是今日房地产板块的回调压力，二是明天考虑节前离场资金的抛售压力。前几天要问的是，哪只权重股将是下一个护盘使者；现在要问的是，哪个热门板块将是下一个跳水冠军？