“刹车”与“惯性”的较量（0731a）

　　央行决定从8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至12％。此次上调存款准备金率，距离国务院20日宣布调减利息税和央行加息，仅仅间隔10天。有市场人士认为，这一次虽说仍是针对流动性，却更多地像针对股市。

       尽管包括中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求、北京邦和财富研究所所长韩志国等专家学者以及不少证券分析师均表示，此次提高存款准备金率对于股市来说影响很小，甚至是一种利好。但这一次市场真的又能“侥幸过关”吗？

       应该看到，本次调控的影响力应该比上一次加息、降利息税影响更大，不仅因为本次政策发布较为突然（之前市场似乎没有预期，大盘走势上也未反映出来），更是因为近阶段宏调措施的连续性和调控力度超出了市场预期。另外，更重要的是，当股市突破历史新高，再度出现“过热”的势头的时候，突然出现这样的“调控”，给人的感觉就是“股市又需要降温了”，市场如果这样解读这一政策意图，那么“4300点以上是政策顶”的结论也将成立，那接下去的行情又会出现较大的变数，这也是我前两天担心的“继续向上的赢面开始大起来，尽管空间并不是很乐观。”（见上周五收盘评论）的原因所在。

       从市场的情况看，其实昨天下午已经有一点“踩刹车”的迹象，一些主流板块出现了冲高回落的走势，只是由于整个市场的做多惯性很大，占市场多数的题材类、超跌类品种积极表现，股指才维持了较强的势头。不管是主力先知先觉也好，还是市场本身就面临压力也罢，就算不出政策，适当回头都是需要的。现在的问题有两个：一是，今日走势究竟受消息影响程度如何，会怎么走？二是，即使出现回落，其性质是什么，日后还能重抬升势吗？

       个人认为，今日有可能有所低开（比如沪指低开20、30点），瞬间下探后会快速拉起，红盘应该很快能看到，不排除继续向上创出新高，但之后（比如10点以后）有可能逐波回落，市场热点开始降温，最终收出阴线。而这根阴线实体的长短，将决定后市的演变方向：如果是一根幅度在100点以内、成交量也温和的中小阴线，那么这可能属于突破原历史高点后的回抽确认，沪指在4300点以上有望逐步企稳，蓄势后有可能重拾升势；如果是一根幅度超过150点的大阴线，则反弹有告终的可能性，市场还将回到大箱体整理中去。市场对政策的理解程度、后续政策面的取向将最终决定市场的方向。预测只能是凭感觉，凭经验，凭运气，这个市场有太多的变数，投资者生存不易——太理性了赚不到钱，不理性又往往亏钱。说句不理性的话，今天万一出现低开高走的大阳线，也不是没有可能的，但这是最好的出货机会，别怕踏空——不怕踏空，是个好习惯。