新高无悬念，赚钱有悬念（0726a）

        股指再创新高已经没有悬念，大家关心的是，创新高之后大盘会如何演绎，真的是一轮超级大行情又来了吗？还是又一次把投资者套在高位的陷阱？

        先来看一下消息面，7月25日，中国保监会会同中国人民银行、国家外汇管理局正式发布《保险资金境外投资管理暂行办法》，允许保险机构运用自有外汇或购汇进行境外投资（即保险资金获准QDII），其境外投资总额的上限为上年末总资产的15％，按照保监会7月24日公布的2.53万亿元保险业总资产来计算，意味着将近3800亿元保险资金获准“出海”。有市场人士担心，《办法》的闪电出台，可能将部分投资A股的保险资金分流，投向收益率高、市场运行稳健的境外资本市场，甚至对大盘未来走势造成一定影响。行情火爆时往往对利空视而不见，但敏感时期则相反，今日市场若对此作出反应，也很正常。

        另外，为各大媒体所津津乐道的是，“A股新增开户数连续两日超10万，上周五开始的大幅反弹，带动了投资者的开户热情”，不过，10万户的日新增开户数仍然不及5月高峰时的三分之一。而且，正是5月份普通投资者积极入市所造成的筹码由机构向散户流动，造成了一个大的投资陷阱（当时本人亦不止一次强调，筹码大幅分散的过程往往是营造头部的过程），以此来推断市场是否持续向好，意义不大。

        据全景网昨日完成的一项网上调查显示，有接近九成的受访者认为下半年上证综指将突破4500点以上，其中更有近四成受访者认为上证综指将突破5000点以上。我觉得，下半年沪指将突破4500点固然不难，但是否就是在近期呢？会不会需要先进行一轮调整之后在四季度或年末才达到4500甚至5000点以上的高度呢？特别是，若是七成八成投资者认可的事，往往会成为现实，而若一种判断有90%以上的支持率，在股市则很可能“物极必反”，有时，所谓的高度一致，会是反向指标。

        回到市场层面，近日大盘的飙升，已一改前期低迷的阴霾，沪综指、深成指再创新高已势不可挡，沪指四天内出现三根百点以上长阳的走势，似乎从本轮牛市以来还是第一次，是什么让做多力量如此有恃无恐，又如此迫不急待？个人觉得，若非有进一步的利好（比如单边收印花税之类的），目前形势似乎并不支持大盘再起一波“大行情”，那么进一步上行的空间应该不会很大，况且，就算近日这几根大阳线奠定了一轮升势的基础，连续大涨并面临历史新高的时候，出现短线的震荡，也是概率极高的事。

        昨日，市场投机气氛有急剧升温的迹象，在两市仅有的72只下跌个股中，大部分均为基本面良好的蓝筹股，而估值水平整体偏高的次新股板块则受到了资金的追捧，如交通银行、中信银行、宁波银行、南京银行等纷纷强劲飙升，但估值相对较低的工行、中行、招商等则波澜不惊；同时，个别次新股纯属恶炒，如蓉胜超微被广发证券给予“卖出”评级，目标仅为10.80元，但其股价已逼近30元。此外，题材股、超跌股的反弹也全面展开，这种热点的快速扩散和投机氛围的升温，也极易造成短线大盘的震荡反复。

        当前位置附近，先后发生过“5·30”和“6·20”两次暴跌，对投资者心理的威慑作用无疑是较大的，因此股指不存在单边大幅突破的人气基础，最近两个交易日量能的相对萎缩亦反映了投资者的谨慎情绪。虽然当前市场仍看不到有做空的充分理由，但亦需提防短线的或有冲击。经验表明，在前期高点附近，市场往往需要密集换手，以消化套牢盘、获利盘和技术上的阻力，从而展开新一轮的上涨攻势。但近日成交量虽有明显放大，但绝对水平仍比5月中下旬低不少，股指再创新高，就有量能顶背离之嫌。

        因此，综合看，本人认为今日两市股指均有再创新高的能力，个股表现也会层出不穷，但整体走势将出现较大的震荡，甚至不排除出现大的反复，激进的投资者可考虑高抛低吸做差价，逢高卖出近日涨幅较大的品种不失为明智之举，不宜追买热点；稳健的投资者则以守仓为主，不可盲目加仓。仓位较轻的投资者，若要做短线最好下午2点半以后视大盘强弱考虑是否参与；若想中线建仓，现在不是好的时机，因为处在“风口浪尖”上，一定要买，只能逢低介入刚启动的品种，且要重视个股的内在质地。

        在目前阶段，“买入近期表现相对较差的股票，可能会胜出买入当前表现出众的股票……明智的做法就是对市场中流行的股票敬而远之，并且把精力集中到那些失宠的股票身上。无论市场流行的是什么，疯狂的热情总能把股价推至极端，并且让那些在最高价接盘的投资者蒙受严重的损失。”——书中的话，有时就是金玉良言。