承压能力决定行情高度（0724a）

　　近日大盘是在承受了相当的压力下前行的，加息、调低利息税等消息的明朗成为多头发动攻势的契机，而在放宽ＱＦＩＩ政策的利好刺激下大量增量资金积极介入，造成了短期内Ａ股再现井喷走势。行情已经起来，关键是看其高度和持续性，从目前的情况看，创不创新高已经不是关键（因为有权重股的因素，股指有所失真，股价结构也发生了较大的变化），关键是持续性和个股的机会有多大。

　　短线看，市场的压力会越来越大。一方面，政策调控措施还将不断出台，比如为了缓解外贸顺差，今日公布了商务部、海关总署于昨日联合发布的２００７年第４４号公告，公布新一批加工贸易限制类目录，主要涉及塑料原料及制品、纺织纱线、布匹、家具等劳动密集型产业，共计１８５３个十位商品税号，占全部海关商品编码的１５％。据分析，加工贸易企业的出口成本有可能会因此骤然上升30%，出口企业将承受压力。预计该措施带来的影响将超过退税调整。

　　另一方面，技术上压力也在增大。虽然两根长阳看上去轻松而有爆发力，4000点、4100点、4200点大关均一跃而过，成交量也快速成倍放大，但对于堆积了数万亿筹码的4000-4300点一带“重压区”，成交和换手还远远不够，就算短期内冲关夺隘、勇创新高，日后的震荡反复仍然不可避免，从中期角度看，仍有可能是一个箱体整理的态势，大幅向上拓展空间的可能性较小——尤其是对整个市场的多数股票来说，因为若权重股独立上行再演“二八”“一九”现象，股指的大幅上升并不稀奇。

        同时，5·30以来市场出现的调整，是多方面因素促成的，其核心在于市场存在显著的结构性泡沫。在市场调整约两个月后，部分垃圾股出现了股价腰斩，但一些蓝筹股不断创出新高，市场整体市盈率并未出现显著回落，也即市场的整体泡沫水平并未得到有效改观，大盘蓝筹股固然是仍具潜力的板块，但其短期上涨的空间也不是很大。若要市场再上大的台阶，一是要政策面继续配合，比如出台刺激市场活跃的利好等；二是要上市公司业绩再度出现超预期的情况。现在这些难看不到。

        此外，目前还存在短线获利盘兑现欲望、热点轮动过快易造成行情持续性差、继续放量的瓶颈等压力，因此，今日大盘将经受巨大的考验。按正常的情况，应该出现一定程度的调整，如果这一调整是相对温和而有节奏的，那么不但不会改变上升的势头，并且有利于日后的创新高行情，也即今日将考验市场的短期承压能力，就像作用力与反作用力，越能顶住巨大的压力，弹升的空间越大。同时，市场也应该正视压力、积极化解压力，若出现相对极端的走势，比如继续放量逼空上涨，那么不管后市如何，短线都应该是卖出的机会了。