短线走势与随机漫步(0712a)

        麦基尔在他的《漫步华尔街》中曾描述了一个精典实验：他要求学生们构建一只普通的股价走势图，显示一只初始价格为50美元的假想股票的价格变动情况。对于以后相继的每一个交易日，股票的收盘价都用掷硬币的结果决定。如果掷出的是“正面”，那么股票的收盘价就比前一交易日高出0.5个百分点；反之，如果掷出的是“背面”，那么就比前一个交易日低0.5个百分点。

        结果得到的“走势图”，居然与一般的股票走势图相比，简直到了以假乱真的程度，甚至看上去还有一定的周期性，既有“头肩底”形态，也有“三重顶”和“三重底”形态等等。作者把其中一张学生描制的“走势图”给一位技术分析师看，毫不夸张地说，他当时简直欣喜若狂。“上帝啊！这究竟是哪家公司？”他惊呼道，“我们得立刻买进，这张图实在太经典了！这只股票保证下个星期能大涨15个点。”当作者残忍地告诉他这幅图只不过是取自抛硬币的结果的时候，分析师就不再那么友好了，哈哈。

        其实，作者是将一个概念引入了投资：我们每次抛硬币的时候，正面的概率是50%，反面的概率也是50%，这也就意味着，对于股价短线走势来说，上涨的概率是50%，下跌的概率也是50%。数学家把通过随机过程产生的一连串数字称为“随机游走”，那么股票走势，也是不是一种“随机漫步”呢？如果你真想预测下一步股价的涨跌，那你就必须知道下一次掷出的硬币是正面还是反面，但这可能吗？

         当然，包括麦基尔本人也不是完全否定“技术分析”和“基本分析”的有效性，历史规律和定价原理一定程度上是有用的，作者只想说明，有时候花大力气去研究“走势”，研究“基本面”，甚至不如一只猩猩随便向华尔街日报的证券版投掷几只飞镖选出的“投资组合”更有效。

         这只是一家之言，有没有道理，每个人自己可以去思考。不过，至少它说明了，股票的短线走势确实带有太多的随机性，确实不好预测。而我一直认为，股市的长线趋势是完全可以预测和把握的；中线趋势也是相对容易判断的；但短线走势，只能是走一步看一步，甚至走了一步还看不到下一步。因此，当中线趋势不甚乐观，或者说不怎么明朗的时候，选择“多看少动”显然就比较明智了。因为多动就意味着多一次失误的可能性。别看近日行情涨跌有致，甚至完全在我的预料之中，但真正能把握这些微小而短暂的获利机会的，毕竟是少数。也不必想着如何去把握这些小机会，后市机会还多得是。

         理虽然是这个理，但既然“一日三博”，总讲些“道理”当然也不行，还得回到短线现实中来。今日基本面主要是新的宏观数据相继出炉，如“继6月外贸顺差再度创出历史新高后，上半年货币信贷高增长态势不减，外汇储备更是突破了1.3万亿美元。加上6月CPI数据可能居高不下，专家认为，应尽快采取较强的紧缩措施，包括减免征利息税、加息、提高法定存款准备金率或发行特别国债等在内的多种手段应都有所考虑。”滚烫的金融数据又一次把市场忐忑不安的心提到了“嗓子眼”。

        目前市场总体上仍处于弱势格局，短期则处于一个小反弹周期，在这种情况下，又面临两新股上市、四新股发行的资金面压力，宏观面又有紧缩加强的预期，短线走势似乎不容乐观。但我“想不通”的是，昨日同样面临这些预期，却以近半年来的地量顽强收出了一根小阳线，这究竟是市场实在跌不下去了，还是做多仍有潜力？不管怎么样，光凭这一点，让我猜今日硬币是朝上还是朝下，我会猜“正面”，哈哈！——别说我不够严肃，严肃的早应该休息了，不用再来看“猜数游戏”。