没有利空不见得就好(0625a)

       直到今日早晨，并未见加息等利空出现，市场出现了消息面真空的状况。个人以为这对大盘并不一定是好事，因为如果市场是出于对利空的担忧而下跌，那么若利空如期出现，等于提前消化了利空，也说明市场只是受利空影响而出现下跌，内在的趋势并一定出现逆转。而若没有利空出现，那么上周下半段起的下跌更多的是出于市场内在的需求，那么这种跌势就更具可靠性和趋势性。

        这一切还不能就此认定，关键要看近日最终的运行方向。今日早盘的反弹完全可以期待，而且力度很可能也较为可观，但强势能否保持到终盘，最终是否出现冲高回落，相当关键。今日若反弹收高倒也罢了（并不一定意味着又续升势，技术上的反弹意味更浓一些），若仍未能反弹向上，则中期向淡无疑了。

　　虽然对长期牛市仍坚定看好，但当指数运行到前期高点附近，多空双方分歧进一步加大，中期调整的压力越来越大。有一些因素不得不考虑：一是政策面发生了微妙变化，宏观政策的紧缩基调依然十分明显。如上周公布的经济数据居高不下、取消利息税的呼声越来越高、财政部调整出口退税政策、全国人大常委会将在本周审议财政部发行特别国债购买外汇等、银监会查处被企业挪用信贷资金的银行、周小川日前表示通货膨胀数据可能进一步走高，不排除进一步加息的可能性等等。二是资金面也发生了变化。上周三公布证券业QDII试点扩大，国内A股资金流出又多了一个出口；“特别国债”若发行，银行资金口子收紧，也对股市的资金面形成压力；中石油、建行、中国移动、中国网通回归A股即将启动，对资金提出了更高要求；此外，一些违规资金的撤离股市、“大非”解禁规模的扩大等都将对资金面提出挑战。三是估值因素。据统计，5月29日两市A股的加权平均市盈率在49.16倍，目前又到了48.43倍，估值水平十分接近，继续反弹将面临同样的估值压力，对短期市场构成明显压制。四是从技术上说，现在进入一个调整浪也是完全符合波浪理论或市场运行大节奏的，因此中期调整不可不防。

       有分析师认为，目前股票可分成三个梯队：第一梯队是上半年处在高位强势震荡或慢牛行情的蓝筹指标股、基金重仓股。该类股票近期出现滞涨、严重缩量格局，走势呈现摇摇欲坠特征，大盘一旦确认进入中级调整，这些股票的最大跌幅可达25％左右。第二梯队是经过6月初暴跌然后急速反弹再创新高的个股。这些股票目前大部分也进入新一轮调整之中，理论上将进入中级调整。第三梯队就是3～5月份疯炒的题材股、垃圾股。这个梯队的个股大约占市场A股总数一半，最近两周弱势反弹，未创新高甚至反弹不及前期跌幅一半，而上周起纷纷进入第二轮调整，新一轮调整在浪形上属于C浪，将以阴跌或者复杂震荡形态运行，其中大部分将击穿6月初低点。他最终的结论是，今年5、6月份是全年最重要的时间之窗，可能形成最重要的拐点（顶部）。现在看来，题材股、垃圾股5月见顶，一二线股可能就在6月见顶（中级顶）。

       好在既然没有利空，那么今日早盘的反弹是可期的，给了投资者利用反弹调整仓位或减仓操作的机会。尽管一两日内的涨跌确实难以预料，但中期调整的趋势还是较为明显，宁可这段时间不赚、少赚，也不宜出现深套去等待几个月来解套。设定一个心理止损位，可以是股价上的，也可以是总资金上的，不要让亏损扩大到难以控制，应该是必要的。