油价回落或能带来喘息机会（0716盘前）

昨日大盘收长阴线，沪指下午一开盘就加速下跌至2769点，之后多方一度以此为防线顽强反击，期间代表游资方向的农业、奥运板块奋力拉升以图带动人气，但面对人寿、平安6%的跌幅，万科、浦发7%的杀跌，游资显然无力回天，股指最终退守百余点，沪指跌破所有短期均线，技术走势再度恶化。

在本轮反弹中，一个令人疑虑而又相对明显的特征是，游资很活跃很积极，而基金险资等很被动很消极。据统计，在上周沪指上涨约7%的5交易日内，T字头（保险资金）共计42个账户净做空，其中T37316账户净卖出19.05亿元，T34990账户净卖出9.26亿元，其余保险资金主要做空账户T36800、T30384、T33675，则分别净卖出6.65亿、4.46亿和3.81亿。

附表：截至7月11日上证所A股市场主力资金流向

从上表可以看到，在到7月11日的20个交易日，基金和保险资金均为净卖出，只有“营业部”席位（代表游资、QFII和散户）始终在净买入，但总计净流出量仍然不小。让人困惑的是，在监管层“维稳”空前大声的背景下，作为需要“讲政治”的主流资金团队，为何不仅不努力做多，反而乘势做空？到底是什么样的动机或出于什么样的判断令他们“逆市”而行？除了对后市的预期，是否还有什么其他目的？作为普通投资者，我们很难猜测，只能正视这种“现实”，并以此调整自己的策略。值得一提的是，保险资金向来是避险的，他们很少会做错方向，但基金就不敢恭维了，6000点时他们的仓位和策略已经让投资者深深领教过了。

技术面上，10日、20日均线及2800点的破位，令反弹夭折的概率增大，但若回调不跌2700点，则与6月20日的2695点相呼应，沪指的头肩底形态仍未破坏，这也是技术上最后一点指望了，否则即使“二次探底”，空间也不小，更何况谁能保证不再创新低？因此，短线形势是严峻的，但更严峻的是，每当股指处于关键时刻，投资者看不到及时有力的政策回应，政策面的不透明，不连贯以及缺乏应急机制，让人无所适从。

消息面上：1、由于投资者担心美国经济出现问题将影响国际原油市场需求，国际油价15日大幅回落，纽约市场油价在一度下跌至每桶135.92美元后报收于138.74美元。但正因为担心美国经济出问题，油价的大跌并未使纽约股市大涨，在探低回升见到红盘之后，尾盘再度回落，道琼斯指数终盘下跌92.65点。应该说，油价的回落对中国是个大利好，如果真有见顶的趋势，那无疑是个转机，但现在还不好说，只能说短期内也是个稳定权重股估值重心的因素。而港股在昨日暴跌之后今日能否回稳，则对今日A股的影响更大一些。

2、对于经济形势，国家发改委主任张平昨天表示，上半年我国经济保持了平稳较快增长，虽然增速有所回落，但仍在正常区间。他同时也指出，当前经济发展形势比较复杂，面临着不少矛盾、挑战和风险，保持经济继续平稳增长、抑制物价过快上涨的压力很大。这是发改委高层在上半年数据发布之前，就经济形势发表的公开讲话。对于很快将举行的中央经济形势分析会，以及对下半年货币政策等宏观调控方向进行定调的问题，有关专家表示，今年年初定的调控原则不会有大的改变，这包括从紧的货币政策和稳健的财政政策，但在局部和力度上要做一些技术调整。有专家表示，部分产品的出口退税率会适当上调，从而减轻出口企业的成本负担，使沿海省份继续发挥经济发动机的作用。

3、数据显示，7月14日、15日，中金公司席位15次以买家身份现身上海和深圳证交所大宗交易市场，合计成交金额达52661.02万元。其中11次的交易对手为瑞银证券总部的席位，另外4次为机构专用席位。而今年以来，两市A股通过大宗交易系统成交达到了106.06亿元，其中近80%出现在4月22日之后。其中，兴业银行、中国石化、中铁二局、中国平安、中国人寿、浦发银行、交通银行和中煤能源等多只权重股成交额较大，中小板表现的相对冷清。表明机构通过大宗交易减持股份的方向仍是权重股群体。

4、据国泰君安研究报告测算，中小板公司2008年中报业绩同比增速高达44.23%。截至7月11日，中小板已上市的258家公司中，一共有237家公司发布了2008年中期业绩预报，其中预增和报喜家数占比78%，并没有出现市场担心的业绩变脸的情况。

综合看，短线走势和大资金的取向令人不敢乐观，国内政策面的淡静也令投资者产生失望情绪，而国际油价的大幅回落或成为支撑大盘的心理因素，加之奥运会开幕仅剩20日余天，大盘再不稳定也说不过去，因此短线下跌后仍有止跌回升的机会，反弹高度和个股机会则要视游资的炒作力度，从昨天的情况看，游资还没有轻言放弃，对投资者来说关键是对个股涨跌节奏的把握。

朋友A昨日上午出清了筹码，下午本来是想“逢大跌介入“的，但吸取了近日的教训，“死活熬到2点半再说”，到了2点半，见启动于2点左右的奥运、农业股升势不减，便择股准备短线介入，“还好多等了5分钟，想等他们回一回，结果大盘又掉头落去了，这次记得要大盘配合，就没有买”。不过，这位老兄跟我的脾气差不多，真正空仓是很难受的，因此“尾盘还是挑了只奥运股吃了一点点，否则明天T+0都没得做了”。

总结这位朋友近期的操作，约十个交易日几乎天天都有操作，赚到可观利润的印象中有3次，分别在券商股、农业股、奥运股以及超跌低价股上成功做到了短差，同时也有数次失败的买卖，但他见机很快、止损坚决，没有一次造成真正意义上的亏损，应该说总体效果已很不错，并且在昨日大跌中全身而退。我绝不是炫耀他做得如何漂亮，其实他的操作也并非次次很“经典”，相反，追涨杀跌、踏不准节奏等情况也很常见，但他做到的是：坚持短线（因为这是他的特长），坚持按计划操作，见好就收，见势不妙就逃。这是他带给大家的启发和经验，如此市道，他只是按自己的原则做自己相对擅长的事，效果已经不错，那么任何一个投资者，如果也能找到适合自己的某种方法，不断重复地做下去，结果也自然会令你意想不到。很少有人愿意这么实在地把自己的操作过程公布于众，在此我对他表示感谢！也希望他今后有更好的操作经验与大家分享。

B和C在此轮反弹中均没什么操作，B反正抱着观望的态度，只管顾着自己的工作和生活，对涨跌倒也不是很在意；C则随着股指的起落情绪变化较大，其实７月以来好歹股指还是回升了200余点，就算又回到了起点，反正也没办法进行操作，期间犯得着“为股票担忧”吗？因此，在同样的现实下，个人心态如何还是差别较大的。同样是输钱，有些人只是输了钱，有些人则输了钱又输了情绪、人脉甚至健康、亲情，这实在是人为地加剧了不幸，犯不着。