大小非，让我烦恼让我忧（0528盘前）

昨天的缩量小阳上涨，并未给人以乐观的理由，阴跌的形态、补缺的架势没有扭转的迹象，而一再的缩量表明市场已经面临方向性选择，如果仅从技术角度看，即使要形成双底，右脚所落的点位也将在3200点或之下，我们要做的，就是权衡这种可能性有多大，并如何应对。

其实目前走势正是在此轮反弹之初就界定过的“二次探底”（大型底部往往不会是单底），也符合“上摸4000点之前会有回调”的判断，只不过当预期走势成为现实的时候，人们难免会受到“此时此刻”形势的困扰，多了一点担忧，多了一份焦虑。

让人焦虑的当然还有“大小非”，近期政策面积极做多、基金主力持续净买入、QFII又称看好A股、投资者反弹诉求强烈，时间又处“稳定期”，那么还有什么理由继续下跌，又是什么力量在做空A股？虽然不排除有某种势力希望中国股市下跌，屡屡“落井下石”，但“大小非”股东的不断减持以及这种减持的欲望是大盘展开反弹的直接制约因素。

有数据显示，从4月22日到5月27日，沪市共发生了46笔A股大宗交易，在4月28日限售股刚刚解禁的公司就发生了14笔大宗交易，而今年前3个月，沪市仅有6笔大宗交易；深市在“新规”实施以来也发生了39笔A股大宗交易，而年初至新规实施前，大宗交易仅有12笔。如此频繁和异常的大宗交易，多为大小非减持所为，这还不包括在二级市场的“合规减持”。与此同时，上市公司高管也频频变现，自4月22日以来，中小板共发生了84笔高管卖出交易，扣除16笔买入交易，净减持金额接近3亿元。

可以看到，“大小非”出局的欲望很迫切，而管理层的举措虽一道接一道，但只能是疏导、规范、劝诫，并不能强压也不能硬堵，否则既不符合政策的一贯性，也容易形成“堰塞湖”，对市场的威胁仍然很大。因此，大小非这一制度性难题，成为现在制约行情发展的最大困扰，这也是产业资本和金融资本决胜的关键时期，而最终产业资本是“玩不过”金融资本的，当筹码逐渐沉淀到机构手中之后，大行情又有了启动的基础，但这是后话，并且很可能是很后的后话，“远水救不了近渴”。

能“解渴”的，一是上交所、深交所仍在不遗余力地规范大小非的减持，上交所今日发布并实施《大宗交易系统专场业务办理指南（试行）》，在大宗交易系统正式推出公开发售、配售功能，并引入协商、询价、投标的交易方式，还明确了违约者的处置。而深交所则推出了“每周一报”的大小非减持瞭望台。这是进一步规范和透明的细则，同时有专家表示信息披露不仅要有“瞭望台”，还要有“烽火台”，即应该事前披露，将减持计划提前公布。

二是，随着基金发行进入空前密集的时段，6月份将迎来新基金入市的高峰。根据发行公告，预计将有近17只新基金在6月间成立，其中偏股型产品占了多数。截至5月20日，今年以来已有28只基金宣布成立，共募集资金962.95亿。这一资金规模虽与去年不可同日而语，但“这杯水”毕竟也是拿来解渴的。

三是国际油价27日大幅回落，纽约市场油价收于每桶129美元以下，同时昨夜纽约股市三大股指反弹，其中代表科技股的纳斯达克综合指数涨幅达1.5%。这对A股权重股多少是个能喘口气的机会。

其他消息还有，上周两市新增股票账户数环比再降18.6%，其中新增A股账户216822户，不到5万户的日均开户数创出了08年以来的新低；上周两市参与交易的A股账户数不到总数的12%，而Ａ股账户空仓率超过59％。这既表明投资者目前信心不足，看淡后市，也往往是转折即将发生的先兆。

《上海证券报》今日发表文章“警惕国际资本在华制造金融危机”，称国际资本可能正在试图通过在中国制造金融危机来延缓中国经济崛起的步伐。那么A股这个“保卫战”是否要打，有没有必要打赢，显然越来越被人们所认识了。

业内人士透露，光大证券和西部证券IPO申请日前已通过了证监会发行部的初审会，如无意外，预计6月份这两家券商中至少有一家能获准IPO。这条消息昨日已经“透露”，券商板块已经作出反应。

综合看，“短线不乐观，中线不悲观”的论点目前仍然适用，但今日已经逼近多空摊牌的节点，要想“走好”，条件很苛刻，一是成交量必须大幅放大，二是权重股要争气，三是需要领涨热点。显然一日之间市场彻底变样有难度，从概率上说近日延续探底、筑底的可能性更大，但这不是看空后市的理由，短线涨跌有偶然性，但中长线胜负事关国家兴亡，不容有失。

（不好意思，写得有点长了，同时还没有明确今日是涨是跌，坦白说我觉得难以预测，而且一日之涨跌说明不了大的问题，我也只是把各方面的因素罗列一下，判断和操作永远是自己的事，谢谢关注。）