短线震荡难改稳定大局（0523盘前）

只要是战斗就会有胜负，更何况还会有策略的问题。如果把短线大盘的涨跌看作是一种博杀的结果，那么昨日盘中几经较量之后，多方未能取胜，暂处劣势。昨日下午股指在中石油、中石化的带动下一度上攻翻红，但2点半以后再次滑落，功亏一篑。

观察昨日下午的走势，有几个特征值得重视，一是港股2点半复牌后急跌，引发A股跌势加剧，等A股收盘后，恒指有所回升，博弈痕迹明显；二是拉起A股主要靠的是中石油、中石化，可以看到拉升时曾放出大量，但尾盘回落时均呈相对缩量状态，既然担负护盘重任，为何在没有强抛压的情况下弃守？三是金融、地产等权重股普遍表现疲软，颇受压制；四是在股指尾盘回落过程中，热点消退比较明显，比如盘中曾有表现的奥运股纷纷下挫，打击了士气。

可以看出，最让人担忧的倒不是权重股的不振，该板块近日一直呈现缩量阴跌不止的走势，虽然让人失望，但目前估值水平不高（比如工行中行等银行股仅15倍左右市盈率），加之形势上有护盘的需要，从目前位置往下并没有多少空间。让人担忧的是，题材类热点炒作的降温，是否会引发短线的一次溃退，因为这会使多数投资者真正感到“痛”。近期的热点炒作应该说相当火爆，从前期一直很强的农业、医药到近日的抗震救灾板块，游资的手法相当凶悍，但热点的持续性掌握在主力手中，若短线有大幅降温的趋势，这些被炒作过的股票短期内的震荡会较大，期间的风险需要回避。

现在看，基金做多并不积极，QFII又称并未抛售（据《每日经济新闻》报道，QFII基金经理称正处于长期而逐步的建仓过程中），游资还在活跃，那么做空力量主要来自“大小非”和由此带来的心理效应。而“护盘”有不力的迹象，那么又到了需要外力扶一把的时候。管理层还有什么牌可打？会选择什么时机出手？这是市场所关注的。

个人认为，面对大小非减持压力，政策面已经作了很大的努力，但似乎是越控制越有减持的迫切感，这种局面一直左右着4·24以来的行情走势，虽然成本极低的大小非股东他们可不管什么政治不政治，也不管所持股票究竟有无投资价值，但从资本市场本身看，大盘蓝筹股目前是否具备中长线价值，是金融资本是否有信心有兴趣承接住抛压的关键，应该看到，银行、钢铁等近日抛压较大的板块市盈率已降到了20倍以下，如果说近日的“交战”暂时不能取胜的话，那么随着这些筹码逐渐流入金融资本的手中，未来中线行情倒反而令人乐观起来，只是这个过程需要多久并不清楚。有一个基本判断是，如果奥运之前出于稳定的需要，按预期出现一波较为像样的反弹（主力被动向上做行情），期间大小非的减持也暂时收敛，则奥运之后则不容乐观；如果奥运之前一直呈现这种震荡反复、来回拉锯的走势（大幅破位的概率极小），那么之后倒并不值得过于担忧，而且市场的走势往往会出乎多数人的意料。

短线看，消息面没有较大的刺激做多因素出现，市场暂时还将保持其震荡反复的走势，但向下的空间有限，今日可留意银行、钢铁股是否有所表现，前者经过近日连续调整，出现一两天的反弹在情理之中；后者昨日2点以后曾有异动，今日能否卷土重来值得观察。另外，热点的炒作现在有收缩的迹象，被大幅炒作过的板块相对风险较大，超跌、低价小市值的股票问题不大，反弹机会随时可能出现。“国家将出台更多税收政策支持灾后重建”的消息将对相关板块构成进一步的刺激。